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万联证券:山东黄金(600547)-三季报点评报告:产销量下滑拖累增速,资源拓展积极

发布者:wx****22
2020-10-30
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万联证券
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万联证券:山东黄金(600547)-三季报点评报告:产销量下滑拖累增速,资源拓展积极.pdf
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山东黄金(600547)事件:公司发布2020年前三季度业绩,实现营收536.6亿元、同比-17.2%,(扣非)归母净利润18.4亿元、同比增约95%;Q3营收206.1亿元、同比/环比分别-19.3%/+8.0%,归母净利润6.9亿元、同比/环比分别+104.4%/+17.2%,扣非归母净利润6.9亿元、同比/环比分别+154.7%/+17.0%。投资要点:Q3业绩受产销量下滑影响不及预期:伦敦金现均价Q3同比+29.6%、环比+11.6%,但由于疫情影响、产销量下降,拖累前三季度累计营收增速由上半年3.5%转负至-17.2%;产销量下滑同时增大固定成本和费用的分摊,涨价下Q1-3毛利率和费用率环比20H1相当,但同比19Q1-3则毛利率依然增4.3pct,推动前三季度(扣非)归母净利润同比增约95%。频出手拓展黄金资源。公司年内先后收购特麦克(霍普湾项目)100%股权,新增金资源量161吨,年产4~5吨,对价723万元/吨,处于2020年以来全球主要黄金并购交易价格最下限;发行约1.6亿H股私有化恒兴黄金,新增保有金资源量41吨,年产2~3吨,新增股份对应收购资产19年EPS为1.

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