西南证券：中国建筑（601668）-三季度业绩加速，国企改革释放经营活力

中国建筑(601668)投资要点业绩总结：公司2020年前三季度实现营业收入10761.1亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润311.4亿元，同比增长3.9%；扣非后净利润297.1亿元，同比增长5.7%。EPS为0.74元。经营业绩稳中有进，订单规模稳步增长：2020年集团一季度经营受到疫情冲击较大，二、三季度公司经营逐步进入正轨。前三季度集团实现营业收入同比增长10.53%，归母净利润同比增长3.9%。其中Q3收入3479.2亿元，同比增长20.7%；归母净利润113.0亿元，同比增长16.8%。分业务来看，报告期内公司房建类业务实现营业收入6766亿元，同比增长12.4%，占比为62.9%；基础设施业务实现营业收入2,386亿元，同比增长8.0%。毛利率稳定，现金流改善：公司前三季度毛利率为10.5%，同比增长0.11个百分点；净利率4.4%，同比下降0.15个百分点。公司期间费用率为4.2%，同比增长0.65个百分点；其中研发费用同比增长137.4%，主要是因为公司持续加大科技研发投入力度。公司资产负债率75.1%，同比下降0.9个百分点。经营活动产生的现金流量净额-884