东兴证券：新和成（002001）-新项目投产提升竞争力

新和成(002001)新和成发布2020年第3季度报告：公司前3季度实现营业收入74.73亿元，YoY+28.95%，归母净利润29.37亿元，YoY+72.52%。其中，公司第3季度实现营业收入21.70亿元，YoY+13.84%，QoQ-18.73%，归母净利润7.28亿元，YoY+32.47%，QoQ-44.47%。主要维生素产品VA、VE价格波动，导致公司Q3业绩同比增长、环比下滑。随着国内生猪等养殖业的出栏量回升，维生素下游需求有望提升，同时部分海外产能受疫情等因素影响，维生素供给端持续偏紧，我们预期维生素景气度有望持续，维生素价格有望得到支撑。多元化产品供应有望强化公司全球营养品龙头地位。①蛋氨酸：公司蛋氨酸一期5万吨产能已实现满负荷生产，二期10万吨生产线已于10月正式投产，标志着公司向年产蛋氨酸30万吨的发展目标又迈出了坚实的一步，届时公司将成为国内蛋氨酸龙头，竞争优势有望提升。②黑龙江生物发酵项目：目前一期项目已于10月正式投产，产品包括叶红素、山梨醇、己糖酸等系列高附加值绿色食品添加剂和营养品，有助于提升公司长期竞争力。公司持续增长的驱动力在于产业链驱动。①一体化：