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太平洋证券:泸州老窖:高档酒表现强劲,费用减少增加业绩弹性

发布者:wx****ca
2020-10-30
687 KB 4 页
餐饮 太平洋证券
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太平洋证券:泸州老窖:高档酒表现强劲,费用减少增加业绩弹性.pdf
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泸州老窖(000568)事件:公司前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为115.99、48.15、48.15亿元,同比增长1.06%、26.88%、26.97%。单三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为39.64、15.95、15.81亿元,同比增长14.45%、52.55%、48.53%。收入符合预期,利润大超预期。高档酒量价齐升、进一步提速,中低档环比改善:分产品看,高档国窖1573表现强劲,上半年10%的增长、估计单三季度收入增速进一步加速,其中打款价格同比估计提升了8%、量增贡献更多。中/低档酒上半年分别下滑14%/34%、整体下滑22%,估计单三季度中低档整体下滑幅度环比大幅改善。应收款项融资(应收票据)30.59亿环比增加2亿、同比增加11.7亿、疫情背景下票据支持力度加大。合同负债(预收款)12.31亿同比减少3.61亿、但环比大幅增加6.43亿,今年中秋放量背景下国窖一批价经受住了考验,稳定在850元左右,渠道信心提升,配合提价措施回款踊跃。收入恢复双位数增长及预收款环比增加带动单三季度销售收现51.63亿、同增25.89%。毛利率提升叠加疫情背景

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