财通证券：东方日升（300118）-业绩符合预期，期待新技术突破

东方日升(300118)事件：公司发布2020年三季报：1-9月实现营业收入108.30亿元，同比增加10.80%；归母净利润6.48亿元，同比减少17.33%；扣非后归母净利润3.51亿元，同比减少36.12%。出货放缓影响营收，降本增效提升毛利率公司Q3单季度实现营收31.84亿元，同比减少14.35%，实现归母净利润3.02亿元，同比增长1.31%，其中本期因孙公司参股公司中信博于科创板上市，转入交易性金融资产以公允价值进行计量，带来大额非经常性损益。公司三季度营收有所下滑，主要系出货量减少所致。三季度产业链上游价格波动较大，公司减少高成本原材料采购，提升电池-组件一体化生产率以控制成本，带动Q3单季度毛利率提升至24.39%。此外，因本期有息负债增加导致利息支出增加及汇率波动，致使公司财务费用增加拖累公司业绩。目前公司在手订单饱满，预计随着光伏旺季来临，公司出货量有望大幅提升，业绩重回高增长。盈利能力提升，控费能力下滑公司2020Q3单季度毛利率为24.4%（同比+1.9pct，环比+5.6pct），公司三季度盈利能力得以提升，主要受益于公司成本管控能力优化，生产效率提升。公司