民生证券：珀莱雅（603605）-Q3护肤品单季度恢复正增长，彩妆继续亮眼

珀莱雅(603605)一、事件概述公司10月28日发布公告，前三季度实现营业收入22.91亿元，同比增长10.14%；归母净利为2.85亿元,同比增加18.74%,其中Q3单季实现收入9.07亿元,同比增长20.53%,归母净利为1.09亿元,同比增加59.43%。二、分析与判断Q3线上渠道加速发力，护肤品单季恢复正增长，彩妆表现突出按品类分解：1-9月，护肤品类实现收入18.24亿元,同比-2.9%，洁肤类1.62亿元,同比+64%，彩妆类2.70亿元,同比+254%，彩妆收入占比超过10%主要是受益于“彩棠”品牌的优异表现和彩妆工厂的扩充对应产能产量的扩大，其中Q3单季护肤品收入为7.02亿元,同比+4.46%，本年度首次增速转正，主要得益于双抗精华、小夜灯眼霜、红宝石精华等优质单品带来的销量爆发。按品牌分解：2020H1珀莱雅品牌收入同比-3.7%，预计1-9月主品牌营收实现正增长，收入占比80%+，预计跨境代理品牌收入占比5%-10%，彩棠等子品牌收入占比5%-10%，品牌矩阵,按渠道分解：1-9月线上收入同比增长约40%，占比超过60%，线下Q3受益于客流复苏以及促销备货营收