天风证券：小熊电器（002959）-厨小电销售持续向好，营收规模扩张降低费用率

小熊电器(002959)事件：公司2020年前三季度实现营业收入24.98亿元，同比+45.14%，归母净利润3.22亿元，同比+92.04%；其中2020Q3实现营业收入7.8亿元，同比+46.55%，归母净利润0.68亿元，同比+69.99%。厨房小家电销售持续向好，加快上新速度与IP合作公司前三季度销售收入同比增长45.14%，其中Q3收入增速46.5%。Q3厨房小家电类产品销售上仍然保持较快的增长，根据天猫数据显示，7、8、9月公司厨房电器和生活电器销额同比分别为34%、30%和35%，其中厨房电器类产品增速更快，分别为42%、34%和44%。分品类看，Q3电烤箱、电热火锅、煮蛋器、电炖锅销额同比分别上升56.3%、6.7%、9.9%和41.6%，电动电热类、锅煲类和西式小家电类产品带动营收增长。另外Q3公司新品频出，上新时间进一步缩短。同时我们预计疫情期间销售受到抑制的品类销量回暖也是使公司营收增加的原因之一。毛利率稳中有升，营收规模上升降低销售费用率2020年前三季度公司毛利率为36.05%，同比+0.76pct，净利率为12.89%，同比+3.15pct；其中2020Q3