中国银河：常熟银行（601128）-拨备计提压力缓解释放Q3业绩，小微、零售贷款投放加大

常熟银行(601128)核心观点：1.事件公司发布了2020年三季报。2.我们的分析与判断1）营收增速放缓，Q3拨备少提释放业绩2020年前三季度，公司实现营业收入49.87亿元，同比增长4.17%，增速较上半年进一步放缓，息差收窄、非息收入负增长拖累营收表现；归母净利润13.95亿元，同比增长1.76%，略优于上半年增速水平；ROE（加权平均）达10.74%，同比降低1.52个百分点；基本EPS为0.51元，同比下降5.56%。受益于拨备计提压力缓解，Q3单季净利润同比实现转正。2020Q3，公司归母净利润5.29亿元，同比增长2.39%；信用减值损失为2.44亿元，同比减少30.40%。2）小微、零售贷款投放增加，净息差收窄2020年前三季度，公司实现利息净收入44.28亿元，同比增长6.41%，增幅较上半年有所收窄；Q3单季同比下降0.54%，公司净息差收窄。资产端结构优化，小微贷款投放力度加大，零售贷款增速与比重均有回升。截至2020年9月末，公司的贷款总额1308.60亿元，较年初增长19.02%。1000万元（含）以下贷款规模911.56亿元，较年初增长24.50%，占贷款