财信证券：凯莱英（002821）-在手订单充足，产能有序扩张

凯莱英(002821)事件：公司近期发布了2020年第三季度报告，前三季度实现营收20.83亿元，同比增长19.53%，实现归母净利润5.06亿元，同比增长38.12%，实现扣非后的归母净利润4.56亿元，同比增长35.15%。Q3单季度来看，实现营收8.17亿元，同比增长25.79%，实现归母净利润1.91亿元，同比增长38.94%，公司业绩整体符合预期，单季度收入增速环比Q2略微下降，预计由订单跨季度和产能排产周期引起。现金流环比改善明显：公司Q3经营活动现金净流量为2.11亿元，Q1和Q2分别是0.49亿元、0.86亿元，现金流环比改善明显。汇兑损益致财务费用增加：公司Q3财务费用为1484万元，较Q1、Q2有较大幅度的增加，主要是公司海外客户占比较高，Q3人民币升值致汇兑损益增加，剔除汇兑损益影响，公司Q3单季度的业绩增速超过40%。CDMO龙头企业，在手订单充足，产能扩张有序。截止三季度末，公司合同负债金额为6856万元，二季度末为2821万，合同负债增加是客户增加预付款所致。存货6727万元，较2019年底增长49.90%，是在执行订单同比增加，相应的原材料和在产品增加所致