东吴证券：科达利（002850）-三季报点评：业绩加速恢复，Q4将持续改善

科达利(002850)1-3Q业绩降幅缩窄，业绩基本符合预期。2020年前三季度公司营收12.21亿元，同比下滑28.2%；归母净利润0.98亿元，同比下滑32.9%；扣非净利润0.91亿元，同比下滑33.8%；20Q1-3毛利率为23.28%，同比下滑2.4pct；净利率为7.84%，同比下滑0.63pct。Q3收入恢复至去年同期水平，毛利率同一口径下基本持平，基本符合预期：20Q3公司实现营收5.33亿元，同比增加1.15％，环比增长36.43%；归母净利润0.52亿元，同比下滑22.21%，环比增长63.56％，扣非归母净利润0.5亿元，同比下滑19.26%，环比增长77.45%。盈利能力方面，Q3毛利率为25.41%，同比下滑3.4pct，环比增长5.05pct，实际20年开始销售费用中的运输费用开始计入营业成本，大约影响毛利率3个百分点若加回，则20Q3毛利率28%，同比基本持平。净利率9.59%，同比下滑2.82pct，环比增长1.73pct；Q3扣非净利率9.35%，同比下滑2.37pct，环比提升2.16pct。锁定全球一线电池企业、车企，客户结构逐步多样化，并拓展新产