信达证券：华荣股份（603855）-盈利能力持续改善，期待海外市场放量

华荣股份(603855)事件：公司发布2020年三季报，2020年前三季度公司实现营收14.16亿元，同比增长16.29%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长51.05%。实现扣非后归母净利润1.86亿元，同比增长54.54%。点评：防爆电器行业需求叠加集中度提升，公司业绩快速增长。2020年前三季度公司实现营收14.16亿元，同比增长16.29%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长51.05%。实现扣非后归母净利润1.86亿元，同比增长54.54%。2020年三季度，公司实现营收5.33亿元，同比增长21.34%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长51.36%；实现扣非后归母净利润0.76亿元，同比增长60.98%。受益于防爆电器需求持续提升，叠加公司市占率提升，公司防爆电器业务稳定增长；此外，公司专用照明业务开始发力，进一步驱动公司业绩提升。费用率下降，净利率大幅提升。前三季度，公司综合毛利率为58.19%，同比提升0.13pct，净利率为14.82%，同比提升3.51pct。公司净利率提升主要为公司费用率管控能力提升，合计费用率下降。2020年前三季度合计费用率为40.85%