信达证券：中国人寿（601628）-Q3保费和NBV承压，人力数量回落

中国人寿(601628)事件：中国人寿公布2020年三季报，实现营业收入6915.7亿元，同比+10.8%，实现归母净利润470.8亿元，同比-18.4%。加权平均每股收益1.66元，同比-18.4%。加权平均净资产收益率11.43%，同比-5.23pct。点评：净利润同比-18.4%。中国人寿前三季度实现营业收入6915.7亿元，同比+10.8%，实现归母净利润470.8亿元，同比-18.4%，主要受准备金折现率假设变动减少税前利润191.2亿元，以及手续费及佣金支出税前政策调整的影响。Q3新单保费负增拖累NBV增速，个险人力数量回落。Q3负债端承压，前三季度总保费、首年期交、续期增速均回落，十年期以上由正转负。总保费同比+9.4%（1H20YoY+13%），首年期交保费同比7.1%（1H20YoY+13.9%），其中十年期以上期交YoY-4%（1H20YoY+4%），续期保费同比+10.1%(YoY+12.4%)。队伍数量回落，个险代理人数量158.1万人，环比下降6.45%，源于疫情的影响持续，同时公司主动清虚前期增员的不合格人力。前三季度新业务价值YoY+2.7%（1H20Yo