西南证券：中集集团（000039）-困境反转，拐点已现

中集集团(000039)Q3单季度业绩同比+2124%，谷底反转：2020年前三季度，公司共实现营业收入635.92亿元，同比+3.1%；归母净利润6.98亿元，同比+9.6%；扣非归母净利润1.96亿元，同比-51.0%。其中Q3单季度，实现营业收入241.60亿元，同比+27.5%；归母净利润8.80亿元，同比+2123.7%；扣非归母净利润4.32亿元，同比+949.3%。盈利能力回升，期间费用控制良好：2020年前三季度，公司毛利率13.7%，与去年基本持平。2020年Q3单季度，公司毛利率15.0%，同比+0.9pp，盈利能力回升。期间费用率方面，前三季度销售费用率2.3%，同比-0.1pp；管理费用率5.0%，同比-0.3pp；财务费用率2.0%，同比+0.6pp，主要系利息支出与汇兑损益影响所致；研发费用率1.6%，同比+0.1pp。行业格局改善+下游需求拐点已至，集装箱龙头深度受益：此前，中集集团、胜狮货柜、上海寰宇三家占据了集装箱制造市场份额的77%以上。2019年5月，上海寰宇的大股东中远海收购胜狮货柜，使得行业集中度进一步提升、双寡头的竞争格局形成。其后，2020