中原证券：西部矿业（601168）-公司点评报告：玉龙铜矿二期扩产，公司盈利能力有望提升

西部矿业(601168)公司第三季度利润大幅增长。2020年前三季度公司实现营业收入211.16亿元，同比下降5.35%；实现归属于上市公司股东的净利润8.33亿元，同比增长2.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.02亿元，同比增长4.13%。实现经营活动现金流净额41.08亿元。2020年第三季度单季，公司实现营业收入77.30亿元，同比增长5.93%；实现归属母公司股东利润4.87亿元，同比增长117.43%；实现扣除非经常性损益的净利润4.78亿元，同比增长147.54%。公司成本控制成效显著，毛利率水平提升。公司2020年第三季度销售毛利率达到15.29%，较上半年毛利率提升1个百分点，较2019年毛利率提升1.36个百分点。公司资产质量提高。2016-2018年公司累计计提减值损失39亿元，特别在2018年公司处理了煤炭领域的相关投资，进行了25亿元减值损失处理后，目前公司的资产质量得到提升。公司国内矿产资源丰富，玉龙铜矿扩产将使公司铜产量大幅增长。公司是国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商。公司全资持有或控股并经营十二座矿山，同时公司拥