新时代证券：华能国际（600011）-2020年三季报点评：业绩符合预期，盈利能力持续改善

华能国际(600011)2020年三季报：业绩符合预期2020年前三季度，公司实现营收1218.23亿元（同比-4.31%），归母净利润91.33亿元（同比+69.34%）。公司第三季度实现营收427.02亿元（同比-2.60%），归母净利润34.01亿元（同比+117.33%），三季度业绩在用电需求持续复苏以及燃料价格同比下降的情况下明显好转。我们认为未来用电需求将保持平稳增长，公司清洁能源装机占比不断提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.57、0.62和0.66元，当前股价对应PE分别为9.9、9.8和9.6倍，公司是A股最纯粹的火电龙头标的，维持“推荐”评级。发电量逐步恢复，交易电量占比上升2020年前三季度，公司境内发电量为2935.41亿千瓦时（同比-2.86%），完成售电量2759.14亿千瓦时（同比-4.19%）。其中，2020年第三季度公司境内发电量1103.85亿千瓦时（同比+3.34%），完成售电量1037.90亿千瓦时（同比+0.81%）。公司发电量在第三季度同比保持增长，但受疫情和新能源装机挤压火电的影响，公司前三季度发电量仍然为同比下降状态。同