太平洋证券：恒立液压（601100）-公司盈利能力持续提升，继续受益行业强劲基本面

恒立液压(601100)事件：公司发布2020年三季报，实现收入53.23亿，同比增长38.86%，归母净利润14.72亿，同比增长60.50%，扣非净利润14.76亿，同比增长60.24%。公司三季报延续高增长，盈利能力持续提升：公司2020Q3单季度实现收入18.67亿，同比增长79.38%，归母净利润4.86亿，同比增长97.27%，扣非净利润5.50亿，同比增长190.41%，业绩超市场预期。2020Q1-Q3公司毛利率为42.25%，较去年同期提升5.70pct，期间费用方面，销售、管理、研发费用率为7.77%，较去年同期下降2.44pct，财务费用率较去年上升2.45pct，主要是汇兑损失影响，净利润率为27.72%，较去年同期提升3.76pct。综合来看，公司盈利能力呈现大幅提升。工程机械行业基本面强劲，公司产品进口替代加速：根据协会统计，2020年1-9月份销售挖机23.65万台，同比增长31.98%。受益于以挖机为代表的工程机械行业高增长，上半年公司挖机油缸销售32.95万只，同比增长27%。同时，公司挖机用泵阀市场份额大幅提升，6-50T级回转马达已为主机厂规模化配