华西证券：华侨城A（000069）-业绩逐步修复，投资保持高位

华侨城A(000069)事件概述华侨城A发布2020年三季报，公司前三个季度实现营收333.9亿元，同比+11.8%，实现归母净利润52.5亿元，同比-12.5%。业绩小幅下降，盈利能力收窄2020Q1-3，公司实现营业收入333.9亿元，同比增长11.8%，归母净利润52.5亿元，同比-12.5%；营收增速高于净利润增速主要系：1）报告期内毛利率下降5.38pct；2)投资净收益减少25.5亿元。报告期内，公司毛利率及净利率为57.21%、16.28%，较上年同期下降5.38pct和6.57pct，盈利水平有所下降，但仍处于行业较高水平。拿地保持积极，文旅稳步恢复2020Q1-3，公司实现销售金额250.0亿元，同比+36.4%。拿地方面，公司新增计容建筑面积1000.4万平米，对应拿地金额351.2亿元，拿地金额/销售金额高达140.5%，相较于2019年提升54.2pct,拿地强度保持高位。旅游业务方面，公司为应对疫情的影响，积极创新开发特色项目，不断加大宣传推广力度，欢乐谷集团联合举办超级儿童节、公益直播等活动；东部华侨城打造“健康生活艺术节”等品牌活动，吸引大量消费者。财务状