华西证券：中科创达（300496）-20Q3毛利率&现金流改善明显，业绩符合预期

中科创达(300496)事件概述中科创达发布三季度业绩公告，2020年前三季度公司累计实现营业收入17.9亿元，同比增长40.3%，实现归母净利润2.9亿元，同比增长88.1%；其中单三季度公司实现营业收入7.4亿元，同比增长36.9%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长75.2%。分析判断:2020Q3真实盈利实现翻倍增长，现金流显著转好受益于智能驾驶产业化持续落地，前三季度公司营业收入同比增长40.3%，叠加公司产品化程度持续提升，软件IP竞争力加强，公司净利润增长速度显著超过收入增长速度，达到88.1%。考虑到20Q3公司股权激励费用同比增长约1714万元，还原后我们测算得2020Q3公司归母净利润实际增速高达100.1%，单季度业绩实现翻倍式增长。从预收款项+合同负债来看，2020Q1-3分别为2.2/2.9/3.1亿，且显著高于去年同期水平，显示出公司目前在手合同规模持续快速增长，符合当前产业趋势，我们对未来盈利趋势表示乐观。此外，从经营性净现金流来看，前三季度累计达到3.0亿元，较去年显著转正（去年同期为-1527.4万元），主因系公司加强回款，同时报告期内盈利明显增加，我