西南证券：西部矿业（601168）-三季度业绩大增，玉龙二期投产在即

西部矿业(601168)事件：公司发布2020年三季报。2020年前三季度公司营收211.16亿元，同比减少-5.35%；归母净利润8.33亿元，同比增长2.67%；扣非归母净利润8.02亿元，同比增长4.13%。其中Q3单季度公司营收77.30亿元，同比增长5.93%；归母净利润4.87亿元，同比增长117.43%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长147.54%。公司三季度归母净利润大幅增加。公司主营铜、铅、锌等产品的开采与冶炼业务。2020年Q3铜、铅、锌等商品价格超预期反弹，均价分别为5.13/1.87/1.53万元/吨，环比增幅分别达17.53%、15.60%、10.29%。在商品价格上涨的提振下，公司Q3归母净利润同比增速117.43%，环比增速76.49%。同时公司Q3毛利率达15.29%，较Q2上升1.89pp，较Q1上升3.80pp；净利率达7.79%，较Q2上升2.23pp，较Q1上升5.33pp，盈利情况显著提升。玉龙二期项目已进入调试阶段，满产后将增加铜精矿产能12万吨。西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿之一，保有储量达572万吨，位居全国第三，远景储量超100