国金证券：中国巨石（600176）-行业底部确立，有望量价齐升

中国巨石(600176)业绩简评公司发布20年三季报，营收78.76亿元，同比增长1.77%；归母净利润12.8亿元，同比减少17.38%；基本EPS0.37元。点评销量增长带动营收增速转正：公司Q3单季实现营收29.84亿元，同比增长11.51%，环比增长21.83%；Q3单季归母净利润5.17亿元，同比增长4.52%，环比增长14.26%。营收增速领先利润增速的原因在于公司在7-8月低端产品销量增长，销售结构变动导致销售均价下滑。20年Q3公司存货18.57亿元，较Q2减少3.86亿元，我们认为存货的减少主要与销量增加有关。公司Q3单季毛利率28.8%，同比下滑10.11个百分点，环比下滑3.42个百分点，毛利率下滑也与产品售价和产品结构调整有关。三季度提价两次，对利润贡献正面：上半年受疫情影响，海外玻纤需求承压，国内市场受益于风电抢装及基建、汽车等领域需求回升，国内需求呈现较强韧性。8月以来，公司两次上调玻纤产品售价，提价幅度分别为7%和10%，提价的幅度和提价的间隔也反映了当下供需格局的变化。由于提价的执行时间是从9月和10月开始，对利润的影响将主要在四季度体现。产能持续扩张，