新时代证券：北方华创Q3季报点评：Q3营收净利大幅增长，受益于光伏景气和前道设备国产替代

北方华创(002371)公司发布20Q3季报，营收、净利大幅增长公司前三季度实现营收38.4亿元增40%，扣非归母净利1.7亿元大增143%——非经常性损益的主要影响项为政府补助；Q3单季度营收16.6亿元增53%，扣非归母净利0.76亿元增63%。盈利能力方面，前三季度毛利率35.17%，同比降近7pct，主要系新设备进入产线验证、拖累毛利率，但净利率由9.62%升至10.12%。同时，营收质量显著改善，收现比由19Q3的73%升至20Q3的94%。光伏设备拉动高增长，半导体前道设备受益于国产替代1）光伏业务快速增长：20Q3的整体毛利率较H1略有下降，贴近光伏设备毛利率区间，可判断公司光伏硅片加工设备和单晶炉出货，对营收有显著拉动作用。2020年国内光伏政策密集落地，光伏龙头在硅料、电池片上坚定扩产，带动对上游设备需求。2）半导体前道设备受益于市占率提升：公司产销半导体前道的刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机等，随着产品力提升，部分设备逐渐进入国产8寸及12寸晶圆产线，驱动业务增长。3）锂电设备积极导入新品，业务平稳。晶圆厂新一轮扩产，国产设备龙头迎历史机遇下游晶圆厂启动国产设