新时代证券：新华保险（601336）-2020年三季报点评：净利润负增长幅度收窄，总投资收益率同比持续改善

新华保险(601336)事件公司公布2020年三季报，公司实现归属于母公司股东净利润111.05亿元，同比下降14.6%。截至2020年三季末，公司总资产规模达9,392.65亿元，较上年末增长6.9%；归属于母公司股东权益938.30亿元，较上年末增长11.1%。受会计估计变更增加寿险及长期健康险责任准备金影响，公司税前利润减少75.98亿元。2020年前三季度，公司实现投资收益397.77亿元，同比增长50.8%；公允价值变动损益金额为-20.98亿元，去年同期为6.33亿元；资产减值损失金额为-26.99亿元，去年同期为-16.86亿元。受保费收入增加及退保和赔付支出减少影响，公司前三季度提取保险责任准备金783.77亿元，同比增加108.5%。在多重因素共同影响下，公司上半年净利润出现同比下降。2020年前三季度，公司银保渠道实现保费收入366.01亿元，同比增长101.4%，在保费收入中占比27.24%，同比提升10.4个百分点。公司前三季度年化总投资收益率为5.6%，同比提升0.9个百分点。我们对公司的观点短期内公司仍将面临人均产能提升、产品结构优化、新业务价值率改善等考验