新时代证券：宁德时代（300750）-2020Q3业绩点评：业绩符合预期，计提减值不改盈利改善

宁德时代(300750)业绩符合预期，20Q3营收同比转正公司前三季度累计实现营业收入约315.2亿元，同比-4.1%；归母净利润约33.6亿元，同比-3.1%；扣非后归母净利润约25.7亿元，同比-13.4%；毛利率约27.4%，同比-1.7个pct；净利率约11.7%，同比+0.2个pct。单季度看，公司20Q3营收达到126.9亿元，同比+0.8%；归母净利润约14.2亿元，同比+4.2%；毛利率约为27.8%，同比-0.1个pct；净利率约12.1%，同比+0.9个pct；扣非归母净利率约9.4%，同比个+0.3pct。整体业绩符合预期。成本管控出色，计提减值不改盈利改善公司20Q3成本管理出色，期间费用仅约13.9亿元，同比-26.2%；期间费用率合计10.9%，同比-4个pct；其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.0%、2.7%、6.5%和-2.3%，同比-1.3、-1.8、-0.2、-0.7个pct。同时，公司还计提了应收账款坏账准备、存货跌价准备等约5.5亿元，依然不改公司盈利水平向上，营业利润率同比+1.5个pct，到14.5%。造车新势力表现抢眼，ToC业务强