中国银河：宁德时代（300750）-龙头地位稳固 现金流大幅提升

宁德时代(300750)1．事件公司发布2020年三季度报告，2020年前三季度公司实现营收315.22亿元，同比下降4.06%；归母净利润33.57亿元，同比下降3.10%；扣非净利润25.67亿元，同比下降13.40%。2020Q3公司实现营收126.93亿元，同比增长0.80%；归母净利润14.20亿元，同比增长4.24%；扣非净利润11.91亿元，同比增长3.91%。2．我们的分析与判断龙头地位稳固，业绩符合预期。根据GGII，2020年前三季度国内动力电池装机量约34.15GWh，同比下降19%。其中，宁德时代装机量为16.245GW，占比为47.6%，市占率略有下滑，但符合行业发展规律，市占率仍为国内市场第一，业绩表现符合预期。2020年前三季度公司计提资产和信用减值准备合计10.14亿元，其中2020Q3公司减值5.5.亿元，对业绩有一定拖累。Q3现金流大幅提升，费用管控出色，毛利率略有下滑。2020Q3公司经营活动产生的现金流量净额为44.79亿元，同比增长46.93%，环比增长67.15%，大幅改善。2020Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为4.01%、2.7