西南证券：中设集团（603018）-三季度业绩快速增长，毛利率提升

中设集团(603018)业绩总结：公司2020年前三季度实现营业收入30.51亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润3.29亿元，同比增长12.9%；扣非后净利润3.13亿元，同比增长20.1%。EPS为0.60元。业绩增长快，估值处于低位：2020年前三季度集团营业收入同比增长11.15%，实现归母净利润同比增长12.89%。其中Q3收入10.4亿元，同比增长24.7%；归母净利润1.0亿元，同比增长21.8%。公司是设计行业龙头公司，目前PE为11.8倍，处于历史低位，具备投资价值。毛利率提升，现金流小幅改善：公司前三季度毛利率为33.6%，同比增长1.6个百分点，毛利率提升或因集团高毛利率的勘察设计类业务营收占比增加，及公司对EPC业务的管控能力增强所致。净利率10.9%，与上年同期基本持平，公司期间费用率为16.1%，同比上升0.38个百分点，这主要是因为公司为拓展片区市场增加了经营投入，从而导致销售费用同比增长30.9%。公司资产负债率61.6%，同比上升0.24个百分点。前三季度经营性现金流量净额为-3.48亿，较去年同期少流出0.06亿元。内生外延拓展全产业链，打造新业