华安证券：沪电股份（002463）-三季报符合预期，静待下游恢复

沪电股份(002463)事件：公司公布三季报，报告期实现营业收入55.57亿元，同比增长10.91%；归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，同比增长12.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.1亿元，同比增长12.03%。主要观点：业绩增速放缓，产品毛利率受订单影响调整公司第三季度实现实现营业收入20.23亿元，同比增长7.14%；归属于上市公司股东的净利润3.71亿元，同比增长-0.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.59亿元，同比增长0.06%。毛利率29.71%略有下降，得益于精细化管理净利率维持在18.34%的相对高位。本报告期增速放缓主要因素为通讯板业务订单下滑，导致公司整体产品结构发生变化使得综合毛利率有一定下降。景气周期延续，静待下游恢复2020年上半年，中国5G基站建设进度较快，截至2020年6月底，中国三大运营商在全国已建设开通的5G基站超过了40万个,中国5G发展呈现加速态势，部分城市半年完成了全年建设计划。但三季度由于外部摩擦导致国内5G建设进度受到影响，同时本季度数据中心业务需求从高速增长转为下降。我们认为5G时代建设总量