财信证券：三全食品（002216）-餐饮恢复减费提效，推动业绩持续高增

三全食品(002216)投资要点：业绩增长略超预期，盈利能力大幅改善。公司前三季度实现营收52.04亿元，同比增长23.61%，实现归母净利润5.71亿元，同比增长388.03%，实现扣非后的归母净利润1.59亿元，同比增长357.99%。单三季度实现营收14.75亿元，同比增长26.26%%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长324.87%，实现扣非后的归母净利润8266.15万元，同比增长575.88%。公司今年的发展策略是从消费场景出发，围绕备餐、涮烤、早餐三大场景打开新的市场空间。预计随着餐饮市场恢复，公司新的产品系列发展态势良好；同时公司加快经销商团队扩充步伐，实现市场的深度下沉。因此，公司三季度业绩仍维持快速增长态势，进一步为全年业绩高增奠定基础。新品畅销优化结构，费用下行增厚利润。产品结构升级拉动毛利率同比提升4.05个百分点至36.73%；疫情期间公司市场投入、促销行为减少，同时渠道结构优化减费提效，销售/管理费用率同比变化-3.79/0.38个百分点至22.46%/3.23%；最终销售净利率同比提升8.19个百分点至10.96%。从单季度来看，销售毛/净利率均同比提