国金证券：尚品宅配（300616）-3Q营收重回双位数增长，整装进入扩张期

尚品宅配(300616)业绩简评公司发布三季报，实现收入43.8亿元，同比-13.4%，归母净利润同比-82.8%至5770.4万元，扣非归母净利润同比-91.1%至2535.9万元。其中，3Q收入同比增长10.2%至21.2亿元，归母净利润同比增长5.1%至1.8亿元。此外，公司预收款（合同负债）达12.5亿元，同比+8.2%。经营分析3Q业绩同比转正，整装业务持续发力：随着外部环境逐渐改善叠加公司整装业务继续快速成长，3Q营收扭转颓势，回归双位数增长。公司依托强大的互联网引流能力，3QO2O量尺数同比+47%，驱动客户数+16%。分产品看，3Q预计定制家具同比+12%，配套品依然有所下滑，同比-10%。整装业务3Q延续亮眼表现，整体收入实现44%增长，其中自营整装收入3Q同比+20%，并且自营整装已经拓展至南京，预计4Q将开始贡献整装营收。此外，整装云截止9月底会员数已达3000家，并且孖酷定制收入贡献明显，3Q整装云收入（全口径）同比+24%。整装业务整体累计已实现收入5.2亿元，预计今年有望突破9亿元，营收占比有望达到13%。3Q毛利率环比改善，费用率优化明显：公司前三季度整体