民生证券：汤臣倍健（300146）-2020年三季报点评：Q3业绩加速增长，主品牌及大单品共同发力

汤臣倍健(300146)一、事件概述10月27日公司发布2020年三季报，报告期内实现营收50.33亿元，同比+14.88%；实现归母净利润14.67亿元，同比+23.16%，基本EPS为0.93元。折合Q3单季度实现营收/归母净利润19.08/5.05亿元，同比分别+35.17%/+55.82%。二、分析与判断Q3线下门店动销恢复，业绩增长明显提速收入端，Q2疫情得到有效控制后，公司逐步恢复了一系列终端动销和品牌宣传活动，相关活动带动Q2收入小幅增长，并在Q3完全显现效果，带动收入实现快速增长。前三季度，公司实现营业收入50.33亿元（其中广州麦优并表贡献收入1.02亿元），同比+14.88%。疫情得到有效控制后，线下门店动销逐步恢复，叠加Q3公司活动力度有所加强，收入增长出现明显提速。利润端，销售费用整体投放同比大幅减弱，同时叠加去年Q3较低基数因素，共同推动利润端增速快于收入端。分产品看，前三季度汤臣主品牌/健力多/LSG分别实现营收29.86/10.84/4.36亿元，同比分别+9.43%/+12.21%/+23.90%；合Q3分别实现营收11.64/4.26/1.32亿元，同