浙商证券：华宝股份点评报告：Q3业绩稳健，静待HNB空间打开

华宝股份(300741)事件10月28日，公司公告2020年三季报。2020Q1-Q3，公司实现营收14.43亿元(同比-3.65%)；归母净利润8.19亿元(同比-1.60%)，扣非归母净利润7.23亿元（同比-3.18%）。Q3业绩稳健，静待HNB空间打开1）2020Q1-Q3，公司营收14.43亿元(同比-3.65%)，归母净利润8.19亿元(同比-1.60%)，扣非归母净利润7.23亿元（同比-3.18%）；毛利率/净利率分别为75.99%/56.81%（同比-0.07pct/+2.13pct）。2）2020Q3，公司营收5.07亿元（同比-2.74%），归母净利润2.74亿元（同比+3.52%），扣非归母净利润2.53亿元（同比-0.08%），公司归母净利增速较营收增速较快的主要原因为销售费用率下降1.76pct（至4.80%，增利约0.95亿）；毛利率/净利率分别为74.56%/53.96%（同比-2.50pct/+6.44pct）。公司持续开发HNB香精产品，有望打开2-5倍成长空间1）HNB技术有望打开公司2-5倍成长空间：公司目前已开发适用于HNB烟草制品的香精产品，