东方证券：光威复材（300699）-纤维收入同比增长43%，业绩增速相比H1进一步提升

光威复材(300699)事件：公司发布20年三季报，前三季度实现营收16.03亿元（+22.49%）；净利5.24亿元（+18.06%），增速处于预告区间中值偏高，相比中报的13.42%进一步提升。单三季度实现营收5.98亿元（+26.61%），净利1.73亿元（+28.81%）。核心观点纤维业务Q3高景气延续，成为增长主要驱动力。分业务看：1）报告期碳纤维收入同比增长43%（H1增长36.47%），重大合同半年度执行率83.13%。该板块增速强劲，除军品需求持续高景气外，可能与民品纤维销售快速增长有关；2）报告期碳梁收入同比增长3%（H1增长3.85%），增速较中报略降，可能与海外疫情持续影响交付有关。毛利率提升明显，费用结构持续优化。报告期公司综合毛利率52.14%，较去年同期增加3.06pct，可能与产品结构改变以及生产管理持续优化有关。前三季度期间费用率合计16.48%，相比去年微降且结构更为合理，其中销售、管理、财务费用率合计下降1.43pct，而研发费用率增长1.22pct。减值损失增长，其他收益减少，一定程度上影响了业绩。报告期公司毛利率提升明显，费用率微降，但净利率下降