民生证券：苏博特（603916）-2020年三季报点评：净利率稳步提升，泰兴三期投产助力持续成长

苏博特(603916)一、事件概述10月26日，公司发布2020年三季报，公司2020前三季度实现营业收入24.50亿元，同比增长6.49%，实现归母净利润3.02亿元，同比增长20.58%。其中2020Q3实现营业收入10.19亿元，同比增长11.80%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长16.06%。二、分析与判断主营产品销量有所增长，净利率稳步提升2020前三季度公司主营产品高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料的销量分别为71.77、10.05、12.49万吨，分别同比+1.90%、-11.14%、+4.26%，其中Q3单季度三大产品的销量分别为31.33、4.44、4.34万吨，分别同比+15.02%、+6.22%、-19.33%，分别环比+5.17%、+9.46%、-33.13%。2020前三季度公司实现毛利率/净利率44.69%/13.65%，同比-0.93pct/+2.11pct。Q3单季度实现毛利率42.88%，同比-3.68pct，环比-0.45pct；得益于销售费用的下降，Q3单季度实现净利率14.67%，同比+0.68pct，环比1.81pct。股权激励计划通过