民生证券：盐津铺子（002847）-2020年三季报点评：利润高增无忧，产品+渠道双轮驱动业绩增长

盐津铺子(002847)一、事件概述10月27日盐津铺子发布三季报，公司前三季度实现营业收入14.34亿元，同比+46.15%；实现归母净利润1.89亿元，同比+110.00%；基本EPS为1.51元。20Q3单季度公司实现营业收入4.89亿元，同比+43.55%；实现归母净利润0.59亿元，同比+147.99%。公司同时发布2020年业绩预告。预计全年实现归母净利润2.40-2.60亿元，同比增长87.45%-103.70%，预计单Q4归母净利润0.51-0.71亿元，同比增长34.54%-86.80%。二、分析与判断多品类布局，渠道快速扩张，推动收入高速增长前三季度公司实现营业收入14.34亿元，同比+46.15%，20Q1/Q2/Q3分别实现营业收入4.64/4.81/4.89亿元，分别同比+35.43%/+61.47%+43.55%。公司第一增长曲线休闲零食稳中有升，第二增长曲线烘焙点心大幅提升，第三增长曲线坚果果干正加速培育，多品类产品布局推动公司零食业务高速成长。同时公司采用商超“双中岛”战略，构建商超品牌化小专柜，计划渠道端快速扩张，带来量增确定性。控费效果显著，利润水平