民生证券：双汇发展（000895）-2020年三季报点评：肉制品业务表现亮眼，利润端增速稳健

双汇发展(000895)一、事件概述10月27日双汇发展公布2020年三季报，报告期内公司实现营收557.64亿元，同比+32.79%；实现归母净利润49.38亿元，同比+25.24%，基本EPS为1.49元。折合Q3单季度实现营收/归母净利润193.90/18.97亿元，同比分别+17.11%/+22.90%。公司拟每10股派发现金红利6.4元（含税）。二、分析与判断Q3业绩保持较高增速，进口肉用量大幅增加提升利润表现收入端，屠宰业务受19Q3猪价上涨造成的高基数效应影响，导致整体收入增速环比下滑较明显；肉制品业务方面，公司积极调整产品结构，效果较为明显，其中特优级产品占比同比+3.5ppt，核心产品王中王收入同比+13.8%。此外，新品销量占比逐季提高，部分新品如辣香肠、火炫风香肠、双汇筷厨等增长趋势明显。利润端，受益鸡肉价格下降，肉制品利润创新高；生鲜品业务加大冻品出库，同时加大肉类进口，有效弥补国产肉的外销缺口，受此因此提振，公司利润端保持较高增速。前三季度，公司销售鲜冻猪肉、鸡肉及包装肉制品共230.96万吨，同比-1.15%，合Q3销售鲜冻猪肉等81.36万吨，同比+0.7