东吴证券：中国中免（601888）-离岛免税新政显威力，Q3单季盈利惊艳，期待Q4海南传统旺季下继续高歌

中国中免(601888)事件：公司发布2020年三季度报告，20年前三季度实现营收351.38亿元（-2.81%），归母净利31.64亿元（-24.93%），扣除政府补助1.80亿、合并海免产生的期初至合并日当期净损益2.1亿、少数股东权益影响额-1.6亿等项目后，扣非归母净利29.92亿元（-12.45%）。其中，Q3单季度实现营收158.29亿元（+38.97%），实现归母净利润22.34亿元（+141.90%），扣非净利润22.14亿元（+141.28%）。投资要点海南新政显威力，消费回流效果显著，Q3单季表现出色。1)受新冠疫情影响，线下免税业态受到较大冲击，但公司迅速转变了经营策略，线上持续发力，培育离岛补购新业态激活离岛免税，20年前三季度共实现营收351.38亿元（-2.81%），归母净利31.64亿元（-24.93%），扣非归母净利29.92亿元（-12.45%）；2）同时，海南离岛免税新政20年7月1日正式实施，在新政刺激下，公司20Q3单季度实现营收158.29亿元（+38.97%），环比20Q2增长35.64%，实现疫情下的快速复苏，消费回流效果显著。其中，根据海