中国银河：维信诺（002387）-利润短期承压 产能释放高增长可期

维信诺(002387)核心观点：1．事件公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营收20.09亿元，同比增长6.63%；归母净利润亏损0.27亿元；EPS-0.02元。2．我们的分析与判断（一）营收持续改善，产能释放迎拐点公司营收持续改善，2020Q3实现营收8.44亿元，同比增长9.82%，主要原因为AMOLED成功导入新产品。公司业绩亏损主要受到投产初期设备折旧等影响，预计满产后业绩有望逐渐实现盈利。2020H1公司OLED全球份额为3.3%，AMOLED全球份额为2.5%，位居全球第四。目前公司昆山5.5代线和固安6代线进展良好，良率、稼动率持续提升；合肥6代线建成后有望导入新的大客户，预计未来两年公司营收将实现翻倍式增长。公司5月发布定增预案，拟定增募集50亿元投资6代线AMOLED升级项目，继续扩大产能规划，预计2023年公司OLED市场份额有望达10%左右。（二）OLED渗透率提升，公司未来成长可期未来两年OLED产品渗透率有望快速提升。手机方面：据WitsView统计，2019年OLED手机渗透率为31%，预计到2023年渗透率将提升至50%以上。可穿戴设备：5G时代智