中国银河：海康威视（002415）-公司营收持续好转 汇兑损失影响利润增长

海康威视(002415)1．事件公司发布2020年三季报，前三季公司实现营收420.21亿元，同比增长5.48%；实现归母净利润84.39亿元，同比增长5.13%；EPS0.91元。2．我们的分析与判断（一）营收继续改善，汇兑损失侵蚀利润公司业绩持续保持稳健，营收情况逐季向好。具体来看，国内业务进一步恢复，3个BG都实现了增长：EBG受益于行业头部客户的较强韧性，增速最快，预计企业层面未来数字化转型仍有较大空间，公司该业务有望持续保持较快增长；PBG得益于部分政府项目的落地继续回升；SMBG在Q3实现企稳并实现了正增长，显示疫情给渠道带来的影响进一步消退，未来有望恢复常态。我们预计Q4这三个业务板块的情况都将进一步转好。海外业务受疫情反复影响，仍存不确定性。三季度人民币升值较为明显，汇兑损失给公司带来5亿元左右的财务费用，影响了公司的利润水平。我们认为，人民币升值预计仍将持续，汇兑方面Q4及未来一段时间仍将侵蚀公司的利润。整体来看，我们认为公司全年营收有望略超5%左右的增长，净利润将保持稳定。（二）稳健策略凸显龙头本色新冠疫情促使智能化转型有望加快。公司积极把握行业趋势，创新业务表现亮