天风证券：新宝股份（002705）-海内外业务高速增长，盈利能力持续提升

新宝股份(002705)事件：公司2020年前三季度实现营业收入91.15亿元，同比+33.52%，归母净利润9.10亿元，同比+75.38%，扣非归母净利润8.36亿元，同比+48.23%；其中，2020Q3单季度实现营业收入40.70亿元，同比+46.23%，归母净利润4.79亿元，同比+72.09%，扣非归母净利润4.03亿元，同比+25.34%。Q3外销拉动收入快速增长，内销新品推出速度加快公司20Q3单季度实现收入40.70亿元，同比+46.23%，环比继续延续Q2收入端的高速增长趋势。海外市场方面，20Q3累计外销收入同比+25%左右，我们预计Q3单季度同比增长45%左右。国内市场方面，20Q3累计国内收入同比+75%左右，我们预计Q3单季度同比增长50%左右。根据三季报披露的数据测算，摩飞20Q3单季度实现收入约3.3亿元，同比增长65%左右，东菱20Q3单季度实现收入约0.45亿元左右，同比下滑20%左右。公司自身盈利能力加强，汇率波动带来部分亏损20Q3单季度毛利率、净利率同比分别+0.4、+1.9pct。从费用率看，公司20Q3单季度销售、管理、研发、财务费用率同比