民生证券：山东赫达（002810）-2020年三季报点评：业绩持续高增长，植物胶囊进入快速发展期

山东赫达(002810)一、事件概述10月26日，公司发布2020年三季度报告，公司2020年前三季度实现营业收入9.69亿元，同比增长16.9%，实现归母净利润2.00亿元，同比增长61.6%。其中2020Q3实现营业收入3.52亿元，同比增长18.8%，实现归母净利润0.78亿元，同比增长82.1%。公司预计2020年归母净利润2.36-2.84亿元，同比增长50%-80%。二、分析与判断业绩持续高增长，2020前三季度已超2019全年2020年前三季度，公司实现归母净利润2.00亿元，超过2019全年归母净利润1.58亿元；公司销售毛利率38.58%，同比提升5.66pct；公司销售净利率20.86%，同比提升5.6pct。公司积极调整国内外营销策略，纤维素醚和植物胶囊的产销量均有所增加，同时凭借“纤维素醚-植物胶囊”一体化及成本优势，公司业绩得以持续高增长。植物胶囊发展迅猛，剑指亚洲第一品牌子公司赫尔希主营产品为植物胶囊，下游需求主要为保健品和医疗健康领域。2020年1-8月，赫尔希实现收入1.30亿元，净利润0.40亿元，均已超过2019全年，植物胶囊已处于业绩快速释放阶段，