山西证券：赢合科技（300457）-收入稳步增长，锂电设备收入恢复可期

赢合科技(300457)事件描述公司公布2020年三季报：公司实现营业收入17.5亿元，同比增长26.7%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长17.39%；扣非后归母净利润2.51亿元，同比增长11.37%；基本每股收益0.489元。事件点评2020Q3收入同比增长30.7%，但单季度毛利率下降。单季度看，公司收入端保持较好的增长，营业收入同比增长30.7%至5.08亿元，但利润有所下降。公司2020年1-9月，公司综合毛利率35.8%，同比下降4.8%。其中，Q3单季毛利率16.8%，同比下降23.4%。三季度毛利下滑的主要原因系疫情期间相对高毛利的口罩机业务收入缩减，锂电业务成本上升所致。随着锂电设备下游逐步回暖，我们预计后期随着锂电设备收入提高，毛利率会稳步提升。新增订单超预期，主营锂电设备恢复可期。锂电设备作为非标行业，企业对资金链的需求很大。公司近年来持续加大研发投入和技术创新，研发投入约占前三季度销售收入的8%。公司产品的竞争力逐步提升，客户结构和订单质量持续优化。前三季度与宁德时代、比亚迪、LG化学、盟固利、ATL、冠宇、中航锂电、国轩高科等国内外一流企业签订锂电设备订单