西南证券：荣泰健康（603579）-内销稳步修复，Q2盈利改善

荣泰健康(603579)事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入8.9亿元，同比下降19.2%；实现归母净利润1.0亿元，同比增加21.5%。其中Q2单季度实现营收入5.04亿元，同比下降6%；实现归母净利润0.7亿元，同比增加140.4%。Q2收入短期承压。分地区来看，公司在国内需求相对疲软、市场活力不足的情况下，积极拓展临街专卖店铺并积极运用直播、短视频等新兴营销方式，带动了线上线下双渠道增长。海外市场方面，海外按摩椅需求较弱，各区域市场主要客户订单数量均出现一定程度下滑，特别是韩国市场上半年同比下滑较大；二季度美国市场逐渐回暖，但受通胀和银行事件的影响，相比去年同期小幅下滑。展望后市来看，公司积极调整产品策略，推出不同价位段的产品，提升海外客户积极性，预期外销逐步好转。盈利能力显著提升。报告期内，公司毛利率同比增加5.4pp至31.4%。其中，Q2单季度毛利率为32.9%，同比增加8.5pp。公司采取了多种策略应对市场挑战：1）调整产品结构，推出高毛利率新品；2）通过成本削减和效率提升优化内部管理。同时受益于汇率和原材料价回落等因素，盈利表现有所改善。费用率方