开源证券：三只松鼠（300783）-中小盘信息更新：战略聚焦大品类+精品，盈利能力显著提升

三只松鼠(300783)三季度收入下滑，战略聚焦大品类+精品，盈利能力显著提升公司公告了2020年三季度业绩报告，2020年前三季度实现收入72.31亿元（+7.70%），归母净利润2.64亿元（-10.62%），扣非归母净利润2.18亿元（-23.60%）。其中，2020Q3实现收入19.80亿元（-10.16%），归母净利润7644.83万元（+161.72%），扣非归母净利润6435.85万元（+174.98%），净利率3.86%，较2019Q3（1.33%）显著提升。受线上流量去中心化、线下疫情影响，公司迅速进行战略调整，导致了三季度收入下滑。公司从全品类平台型零食公司向战略聚焦“坚果果干+精选零食”转型，战略调整期我们下调公司2020-2022年收入预测至109（-10）/125（-21）/146（-36）亿元，当前股价对应2020-2022年PS为2.06/1.79/1.53倍，维持“买入”评级。线上竞争稳中有变，价格战趋缓叠加产品结构优化，Q3利润率显著提升2020年以来受直播电商、社交电商及疫情等多方面因素冲击，休闲零食电商渠道的竞争格局稳中有变。淘数据显示：阿里系电商