西南证券：寒锐钴业（300618）-业绩符合预期，量价齐升公司业绩持续回暖

寒锐钴业(300618)投资要点业绩总结：公司发布2020年三季报，前三个季度实现营业收入16.5亿元，同比增长约33%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长为502%，毛利率为22.4%，同比增长了14个百分点；其中Q3单季度的营业收入为6.17亿元，同比增长92%，环比增长17.5%，Q3单季度的归母净利润为1亿元，同比增长176%，环比增长156%，Q3季度的毛利率为29.6%，环比增长了11个百分点。业绩符合预期，Q3季度业绩同比环比大幅增长主要源于：1）电解铜量价齐升，Q3季度LME铜价环比增长21%，同比增长12%，同时上半年公司子公司刚果迈特铜生产线已经改造完成和寒锐金属2万吨电解铜项目已经投产，电解铜销量环比增加所致；2）金属钴价格环比持稳上涨、成本下降，其中电钴Q3季度环比上涨了7%，海外MB钴价环比持平，同时随着高价钴库存的消耗导致钴产品成本的下降。上游矿商缩减产能，下游需求回暖，供需缺口延续有望持续推升钴价。Katanga生产受到影响，嘉能可下调产量指引，Vale下调全年矿产目标，Ambatovy将暂停运营，受新冠疫情影响以及钴价下跌和民采矿规模的下降，2020年