财信证券：恺英网络（002517）-业绩持续增长，治理不断完善、长期发展向好

恺英网络(002517)投资要点：事件：公司发布2023半年报，2023H1营收同比略下滑1.65%至19.76亿元，归母净利润同比增长15.35%至7.24亿元，扣非归母净利润同比增长13.31%至6.76亿元。拆分单季度来看，2023Q2实现营收10.22亿元，同比增长4.17%、环比增长7.02%；归母净利润4.34亿元，同比增长14.46%、环比增长49.66%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长9.74%、环比增长36.36%。公布分红计划，拟现金分红2.13亿元，占当期归母净利润比重达29.42%。业绩持续增长，产品运营稳健。2023H1公司毛利率和净利率分别为84.05%和42.70%，同比分别增加4.09pct、0.97pct；营业成本同比降低44.44%至3.15亿元。上半年公司业绩继续取得增长，主要系《原始传奇》《天使之战》《永恒联盟》等长线产品的稳定运营，以及《新倚天屠龙记》等新产品的出色表现。同时，由于存量产品生命周期衰退，对外分成费用下降带动营业成本减少。期间费用率明显提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别增加了4.09pct、0.97pct、4.5