民生证券：恒逸石化2020年半年报点评：毛利率提升、文莱项目投产，净利同比增38%

恒逸石化(000703)一、事件概述公司2020年10月26日发布2020年三季报，2020年营收613亿元，同比下降1.4%，归母净利30.6亿元，同比增长38%，归母扣非净利27.5亿，同比增长45%。二、分析与判断毛利率提升及文莱项目投产，净利同比增长38%。公司2020年10月26日发布2020年三季报，2020年营收613亿元，同比下降1.4%，归母净利30.6亿元，同比增长38%，归母扣非净利27.5亿，同比增长45%。公司前三季度综合毛利率9.81%，与半年报相比提升了0.21个百分点。前三季度销售和管理费用分别为4.7亿，5.4亿，同比分别增长53%，35%，主要是文莱炼化项目投产导致的销售活动相关费用增加，职工薪酬和财产保险费增加。财务费用14.8亿，同比增长183%，主要是融资规模扩大，利息费用增加所致。产业链一体化优势和规模优势打造公司牢固护城河。公司是全球领先的炼化化纤一体化企业，原油加工能力800万吨/年，已披露拟新增1400万吨/年；参控股PTA产能1350万吨/年，已投拟新增600万吨/年；CPL产能40万吨/年；聚酯纤维产能635万吨/年；聚酯瓶片产能1