群益证券：万华化学（600309）-三季度业绩显著改善，产品价格持续上行

万华化学(600309)结论与建议：公司发布20年前三季度业绩报告，前三季度实现营收492.3亿元，yoy+1.4%，归母净利润53.5亿元，yoy-32.3%，扣非后归母净利润49.7亿元，yoy-31.5%，每股收益1.70元，其中第三季度实现营收183.3亿元，qoq+17.7%，yoy+7.8%，归母净利润25.1亿元，qoq+72.4%，yoy+10.4%，业绩符合预期。短期内飓风影响及检修导致MDI供给依旧偏紧，同时下游需求逐渐好转，支撑各类产品价格继续回暖，公司全年业绩降幅料继续收窄。长期看，公司三大业务齐头幷进，保障公司中长期发展，维持“买进”评级。MDI价格持续上涨，三季度业绩明显改善：三季度华东地区聚合MDI均价13985元/吨（22.2%，环比涨幅，下同）、纯MDI均价15076元/吨（11.7%）、TDI均价13195元/吨（28.9%），另外石化产品中丙烯、环氧丙烷、MTBE、丁醇等均价环比均有所回暖，其中环氧丙烷环比上涨48.3%。受价格上涨影响，三季度综合毛利率同比持平，环比增6.85个百分点至26.83%，而前三季度综合毛利率为22.58%，同比下降7.