东方证券：安琪酵母三季报解读：Q3业绩符合预期，结构性价格提升延续

安琪酵母(600298)事件：公司发布三季报，20年前三季度公司实现营收64.26亿元/+15.58%，实现归母净利润10.12亿元/+52.12%，实现扣非归母净利润9.47亿元/+51.04%。单三季度看，公司实现营收20.85亿元/+12.91%，实现归母净利润2.94亿元/+45.82%，业绩落在业绩预告中位水平，基本符合预期。核心观点“宅家经济”红利消退，三季度营收增速略有放缓，但同比仍保持双位数增长，整体符合预期。公司三季度营收20.85亿元/+12.91%，环比二季度增速有所放缓，主要是三季度全面复工复产，“宅家经济”红利消退，C端小包装酵母需求有所回落。由于酵母家用的消费习惯有一定延续性，且B端稳步恢复，整体来看量价均有贡献，三季度营收同比仍保持双位数增长。我们认为随着B端需求继续修复，四季度营收有望保持高增。利润率水平维持高位，结构性价格提升推动净利润弹性更佳。公司单三季度实现毛利率39.3%/+5.59pcts，毛利润8.19亿元/+31.62%；实现净利率14.70%/+3.40pcts，归母净利润2.94亿元/+45.82%，盈利情况环比二季度略有回落但仍处于历