群益证券：歌尔股份（002241）-3Q20业绩超预期，营收净利润历史新高

歌尔股份(002241)结论与建议：公司3Q20营收增长超8成，净利润增长168%，增速较1H20进一步加快，同时4Q20预计净利润增幅为139%-182%，保持高增长状态。展望未来，我们预计TWS耳机需求端依然将保持高速增长态势，除苹果耳机外，非苹耳机亦将近亿套规模，另外AR/VR需求亟待爆发，光学、声学产品结合将更为紧密，公司作为行业龙头直接受益。预计公司2020-2021年可实现净利润为28.6亿元和37.4亿元，同比增长124%和30%，对应EPS0.88元和1.15元，对应2020、2021年PE48倍和30倍，维持“买进”投资建议。3Q20业绩超预期，营收净利润创单季新高:得益于智能声学产品及智能硬件产销规模提升，2020年前三季度公司实现营收347亿元,YOY增长43.9%;实现净利润20亿元,YOY增长105%,EPS0.63元。其中，第3季度单季公司实现营收192亿元,YOY增长81.4%，实现净利润12.4亿元，YOY增长168%，营收净利润均创历史新高。公司业绩好于我们预估，我们认为公司业绩好于预估的原因在于TWS需求增速迅猛，同时公司毛利率持续提升（前三季毛利较