开源证券：神火股份（000933）-公司三季报点评报告：扣非后业绩同比大幅改善，集团增持彰显未来信心

神火股份(000933)事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3实现扣非后归母净利润2.99亿元，较2019年同期（调整前，亏损2.91亿元）增加5.91亿元，增幅达203%；实现归母净利润4.93亿元，较2019年同期（调整前）减少80.4%。2020Q3单季业绩大幅改善，云南神火并表驱动未来成长2020年前三季度公司归母净利同比降幅明显，主因2019Q3回收高家庄煤矿24.6亿元转让款确认大额资产处置收益，抬高基数。扣非后来看，2020Q3单季扣非后归母净利润为1.52亿元，在2019年同期-0.42亿元基础上增加1.99亿元，且超过上半年扣非业绩总和，公司近年来积极优化产业结构成效显著，煤铝主业经营均明显改善。未来梁北矿扩产有序推进；云南神火预计2021年初完全通电后将贡献全年业绩。考虑到云南神火通电后盈利超预期，且公司权益比例提升，我们上调盈利预测，预计2020/2021/2022年归母净利润7.3(+0.5)/12.8(+2.9)/15.9(+3.1)亿元，同比-45.8%/75.4%/23.8%；EPS为0.38(+0.02)/0.67(+0.15)/0.83(+