国金证券：万华化学（600309）-聚氨酯产品量价齐升，公司盈利持续回升

万华化学(600309)业绩公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营收492.31亿元，同比上升1.43%，归母净利润53.49亿元，同比下降32.28%，三季度公司营收183.25亿元，同比上升7.8%，归母净利润25.13亿元，同比上升7.8%。分析国内及海外需求恢复，三季度销量环比改善。伴随着国内外经济的复苏，公司产品的需求持续恢复，其中聚氨酯板块3季度销量环比回升18.7%，精细化工板块3季度销量环比回升20%，石化业务产品3季度销量环比回升3.7%。同时公司严格管控费用，研发方面持续投入，2020年前三季度公司销售费用21.01亿元，同比上升3.6%；管理费用8.79亿元，同比下降15%；在研发领域，公司研发费用14.27亿元，同比增长11.8%，公司维持持续高水平投入，占营收2.9%，为公司长远布局构建良好的技术基础。MDI行业伴随着需求回暖，价格持续上扬。从需求端来看，三季度以来MDI下游冰箱、汽车、冷链等逐步复苏回暖，国内步入金九银十的传统需求旺季；海外疫情在三季度以来逐步得到有效控制，需求逐步恢复。供给方面，三季度以来各大企业陆续将逐步开启检修计划，明显缓解